【天然气短缺极度影响欧洲造纸业 国内造纸企业望受益提价出口】极度依赖俄罗斯天然气的德国，是欧洲最大的纸张生产国。去年，德国的纸张产量为2310万吨，占欧洲总量的四分之一。天然气是造纸业最重要的燃料来源，此外，天然气对废纸回收业也很重要。据产业协会资料显示，欧洲废纸有三分之一在德国回收，假如没有天然气，每天大约有5万吨废纸无法处理。地理政治学冲突影响了木材、能源供给，俄、白、乌三国去年木材出口占全球木材贸易的25%以上。另外，能源价格及由此引发的其他原料价格暴涨，都将导致全球别的地方的纸浆、纸张制造商生产所带来的成本持续增加。德国纸协指出，到今年冬季，天然气短缺可能极度影响德国纸张生产，甚至引发彻底停产。据新闻媒体报道称，受欧洲文化纸工厂关停转产、UPM罢工以及俄乌冲突的影响，欧洲呈现整体纸张供应不足的态势，国外近期对中国企业的询价猛增，而现在我国具有出口产品质量标准认证的纸张企业出口订单都已经饱和。如果欧洲造纸工业未来继续大面积停产，中国纸张出口市场有望更加火爆。纸浆是纸张制造的上游。中国是最大的木浆消费大国之一，受制于森林资源匮乏而无法有效达到纸浆原料的自给自足。木浆主要依赖进口，2020年木浆进口量占比为63.2%。纸浆的出口国，大多分布在在北美、南美、欧洲这些森林资源相对丰富的区域。中国纸浆主要从加拿大、俄罗斯、芬兰、巴西等国进口。近期，纸浆期货表现异常强势。即将交割的2209合约9月9日创下新高，一度涨至8660元/吨，最终强势收报7800元/吨。现货方面，目前山东地区针叶木浆现货价格约7430元/吨，年初至今价格涨幅超过20%。本轮纸浆价格持续上涨起点是2021年底，从5,000元/吨左右一路上行至今年5月的7,500元/吨附近，涨幅高达50％。由于今年以来纸浆价格大大上行，目前纸浆价格和大部分纸品的出厂价格已经倒挂。但是，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。相较于中小型造纸企业，大型造纸企业的规模优势使其在行业景气时获得更大的收益规模，而在行业低迷时则凭借具有竞争力的边际成本保持盈利。此外，行业艰难之时往往也是行业集中度飞速提升之时，从长久来看，有助于头部企业拓展新的市场空间和获得更大的话语权。国际浆价的高位波动，让拥有林浆纸一体化能力的头部企业优势更加凸显。光大证券研究报告指出，在纸浆价格上涨期间，比如太阳纸业、晨鸣纸业等头部企业较中小企业有价格上的优势、产能利用优势和纸浆储备优势，并且龙头公司往往具备出口能力，能够最终靠出口等方式获得较高的收益。为应对纸浆涨价压力，相关纸厂频频涨价。最近的9月1日起，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等头部纸企生产的白卡纸价格再次提价，上涨300元/吨。有业内的人表示，随着下半年集中用纸阶段到来，造纸行业或将逐步回归景气通道。虽疫情影响减弱，下游需求复苏，价格传导顺畅，国内造纸企业提价显现效果，叠加纸制品出口替代欧洲产能，A股造纸行业也将迎来增收又增利的“好时光”。目前，两市纸浆一体化的企业主要有，晨鸣纸业纸浆自给率75%，外销占比13%；太阳纸业纸浆自给率51%，外销2%；岳阳林纸纸浆自给率50%；仙鹤股份纸浆自给率14%，外销占比5%……一、华泰股份（600308）市净率0.71倍，动态市盈率10倍，流通市值66亿元。企业主导产品为中高档新闻纸，双胶纸和书写纸。公司现拥有造纸产能160万吨，其中新闻纸年产能为120万吨，市场占有率约为30%，是目前国内最大的新闻纸生产企业，以及40万吨文化纸产能，全国市场份额约为4%。公司积极发展林浆纸一体化，在总部建设“45万吨铜版纸、30万吨浆、60万亩速生林”林纸一体化项目；在安徽安庆建设“30万吨浆、180万亩针叶林”林浆纸一体化环保基地，在广东新会建设120万浆纸出口基地。这使得公司间接拥有一定的林业资源。二、齐峰新材（002521）市净率0.75倍，动态市盈率85倍，流通市值22亿元。装饰原纸行业龙头,主流产品装饰原纸、表层耐磨纸、无纺布壁纸原纸在世界同行业中名列第一;拥有装饰原纸年产能42.3万吨。三、山鹰国际（600567）市净率0.78倍，动态市盈率47倍，流通市值122亿元。公司主营“山鹰牌”各类包装纸板，新闻纸，瓦楞箱板纸箱及其它纸制品的生产和销售。四、景兴纸业（002057）市净率0.80倍，动态市盈率19倍，流通市值38亿元。箱板纸行业龙头之一,华东地区最主要的高档牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸生产企业;基本的产品有牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛皮卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸。公司马来西亚140万吨项目分二期实施，一期为80万吨再生纤维浆项目，二期为60万吨包装原纸项目。五、晨鸣纸业（000488）市净率0.87倍，动态市盈率34倍，流通市值90亿元。公司坚定不移实施浆纸一体化战略，目前在寿光，湛江，黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线万吨，是国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。（以上内容属于公开资料整理与分享，不构成推荐和任何买卖依据，请勿据此操作）